베가 중립 옵션 전략

베가 중립.

'베가 중립'의 정의

기초 자산의 내재 변동성에 대한 위험 회피를 설정하여 옵션 거래 위험을 관리하는 방법. 베가 중립 옵션 포지션은 변동성 변동에 민감하지 않습니다. 이러한 전략은 가격 민감도, 2 차 시간 가격 민감도 및 시간 민감도의 위험을 헤지하기 위해 사용됩니다.

속보 '베가 중립'

베가 중립 포트폴리오는 여전히 위험에 처해 있습니다. 예를 들어, 다른시기에 성숙하는 옵션 포트폴리오에서 시간 경과에 따른 변동성의 변화는 전체 수익에 큰 영향을 미쳐 포트폴리오를 시간 vega에 민감하게 만듭니다. 또한, 위치를 설정하는 데 사용 된 가정이 부정확 한 것으로 밝혀지면 중립적 인 위치가 실제로 위험 할 수 있습니다. Vega는 델타, 감마, ρ 및 쎄타와 함께 "옵션 그리스인"중 하나입니다. 이들은 옵션 포트폴리오에서 다양한 유형의 위험을 측정하는 데 사용됩니다. 리스크 관리 직책에는 델타 중립, 감마 중립 및 쎄타 중립이 포함됩니다.

Position-Delta Neutral Trading을 통한 이익 획득.

대부분의 초보 옵션 거래자는 변동성이 옵션 가격에 어떻게 영향을 미칠 수 있으며 변동성이 가장 잘 포착되어 수익으로 전환되는 방식을 완전히 이해하지 못합니다. 대부분의 초보 상인들은 옵션을 구매하는 사람들이기 때문에 중립적 위치 델타를 구축함으로써 높은 변동성의 하락으로 이익을 얻을 기회를 놓치게됩니다. 이 글에서는 델타 중립적 인 접근 방식을 통해 거래 옵션에 대해 내재 변동성이 감소하더라도 이익을 창출 할 수있는 거래 옵션에 대해 살펴 봅니다. 이 전략에 대한 자세한 내용은 옵션 거래 전략 : 포지션 델타 이해를 참조하십시오.

[옵션에 대한 자세한 설명과 옵션을 활용하여 변동성을 활용하는 방법에 대한 자세한 내용은 Investopedia Academy의 초급 옵션 옵션을 참조하십시오. ]

여기에 제시된 위치 - 델타 접근법은 IV가 높을 때 짧은 vega를 얻는 방법입니다. IV가 높은 vega를 단락시키는 것은 중립 위치 델타 전략에 극단적 인 수준에서 빠르게 발생할 수있는 IV의 감소로부터 이익을 얻을 수있는 가능성을 부여합니다. 물론, 변동성이 훨씬 더 높아지면 그 지위는 돈을 잃을 것입니다. 따라서 묵시적인 변동성이 90 번째 백분위 수 순위 (묵시적 변동성의 지난 과거 6 년을 기준으로 함) 수준에있을 때 짧은 베가 델타 중립 순위를 설정하는 것이 원칙적으로 가장 좋습니다. 이 규칙은 손실에 대한 예방을 보장하지는 않지만 거래가 시작될 때 IV가 결국 더 높은 우선 순위에도 불구하고 역사적인 평균으로 되돌아 갈 것이므로 거래시 통계적 우위를 제공합니다. (ABC의 Option Volatility에서 IV 및 백분위 수에 대해 알아야 할 모든 것을 찾아보십시오.)

아래에 제시된 전략은 역 달력 확산 (대각선 반대 달력 확산)과 유사하지만 먼저 감마를 중화 한 다음 델타 중립으로 위치를 조정하여 중성 델타를 설정합니다. 그럼에도 불구하고 근본적인 측면에서 중대한 변화가 있으면 중립성을 아래 명시된 범위 이상으로 변경합니다 (그림 1 참조). 즉, 이 접근법은 델타에 대한 대략적인 중립성이 존재하는 기초의 훨씬 큰 가격 범위를 허용하여 상인이 IV의 최종 하락으로 인한 잠재적 이익을 기다리는 것을 허용합니다. 리버스 캘린더 스프레드가 높은 수준의 내재 변동성을 포착하여 수익으로 전환하는 좋은 방법인지 알아 보려면 거래 시장을위한 옵션 전략을 참조하십시오.

S & amp; P 역방향 대각선 스프레드.

우리의 요점을 설명하기위한 예를 살펴 보겠습니다. 아래는이 전략의 이익 / 손실 함수입니다. 875 년 6 월 S & amp; P 500 선물로, 우리는 8 월 4 일 875 건의 전화를 팔고, 9 월 6 일 950 건의 전화를 살 것입니다. 우리가 파업을 선택하는 방법은 다음과 같습니다 : 우리는 먼 월의 옵션에 대해 돈을 팔고 감마가 일치하는 더 가까운 달의 옵션을 더 많이 구입합니다. 이 경우 감마는 두 가지 파업 모두 거의 동일합니다. 각 스프레드의 위치 델타는 대략 음의 델타 (-0.25)이기 때문에 우리는 4 개 로트를 사용합니다.

음수 위치 델타 (-1.0)를 사용하면이 위치 델타를 중립화하여 거의 완벽한 중립 감마와 중립 델타를 남기는 6 월 선물을 살 것입니다. 이 전략을 설명하기 위해 OptionVue 5 옵션 분석 소프트웨어를 사용하여 다음 손익 차트를 만들었습니다.

그림 1 : 위치 - 델타 중립. T + 27 수익 / 손실 플롯은 빨간색으로 강조 표시됩니다. 이 예제는 커미션 및 수수료를 제외하고 중개인마다 다를 수 있습니다. 이 차트는 OptionVue를 사용하여 작성되었습니다.

위의 그림 1에서 알 수 있듯이 T + 27의 점선 (수직 가격 표시 자의 왼쪽 아래쪽 그림)은 825와 위쪽의 모든 지점에서 거의 완벽한 울타리입니다. 수직 가격 표식). 가격이 949-50까지 올라감에 따라 조금 더 높게 나타납니다. 그러나이 중립성은 시간이 한 달을 넘어 무역으로 변할 때 바뀌며 다른 대시 플롯 및 탄탄한 수익 / 손실 라인에서 볼 수 있습니다. 만기 시점에서의 손익을 표시).

접기를 기다리고 있습니다.

여기서 의도는 한 달 동안 중립을 유지하고 변동성의 붕괴를 찾는 것입니다. 그 시점에서 거래가 종결 될 수 있습니다. "보석금"계획을 갖기 위해서는이 경우 27 일을 지정해야합니다. 새로운 파업으로 다시 포지션을 재 확립 할 수 있으며, 변동성이 여전히 남아 있어야합니다. 위쪽에는 여기에 약간의 긍정적 인 델타 바이어스가 있고 그 반대쪽에는 단점이 있습니다. 이제 변동성의 감소로 어떤 일이 발생하는지 살펴 보겠습니다.

이 거래 당시 S & P 500 선물 옵션에 내재 된 변동성은 90 번째 백분위 수위에 있었으므로 우리는 팔 수있는 변동성이 매우 높습니다. 역사적 평균에서 내재 변동성이 감소한 경우 어떻게됩니까? 이 경우 우리가 시뮬레이션 할 수있는 내재 변동성이 10 % 하락할 것입니다.

그림 2 : 내재 변동성의 10 % 포인트 하락 이 예제는 커미션 및 수수료를 제외하고 중개인마다 다를 수 있습니다. 이 차트는 OptionVue를 사용하여 작성되었습니다.

위의 그림 2에서 아래 그림은 그림 1의 T + 27 플롯으로 기본에 대한 다양한 가격대에 거의 델타 중립성을 보여줍니다. 그러나 6 년 역사적 평균에서 묵시적인 변동성에 대한 우리의 하락이 어떻게되는지보십시오. 어떤 기초 가격이라도 우리는 825에서 950 사이의 가격 사이라면 약 6,000 달러에서 15,000 달러 사이의 광범위한 가격 범위에서 상당한 이익을 얻습니다. 실제로 차트가 더 커지면 전체 이익이 감소 할 것입니다 T + 27 시간 내에 750 위 이하의 이익 잠재력과 상승 여력 잠재력!

이 거래를 성립시키기위한 순 마진 요건은 약 7,500 달러이며, 델타가 중립 근처에 있고 변동성이 계속 증가하지 않는 한 너무 많이 변하지 않을 것입니다. 묵시적인 변동성이 지속적으로 상승하면 손실을 입을 수 있으므로 무역에 남아있는 보석 계획, 달러 손실 금액 또는 미리 결정된 제한된 일수를 갖는 것이 항상 좋습니다. (관련 독서에 대해서는 성공적인 상인의 9 트릭을 확인하십시오.)

역방향 대각선 달력 스프레드를 구축함으로써 높은 내재 변동성 S & P 선물 옵션을 포착하기위한이 고급 전략은 동일한 조건을 발견 할 수있는 경우 모든 시장에 적용 할 수 있습니다. 무역은 기초가 움직이지 않아도 변동성이 감소하는 것으로부터 승리합니다. 그러나, 근본적인 집회가있을 경우 상승 잠재력이있다. 그러나 세타가 당신을 위해 일하면서, 다른 모든 일들이 동일하게 유지된다면 시간의 흐름은 점진적 손실을 낳을 것입니다 - 이 전략으로 달러 손실 관리 또는 시간 중지를 사용하는 것을 기억하십시오. (Futures Fundamentals Tutorial에서 선물에 대해 자세히 알아보십시오.)

베가 중립 옵션 전략.

vega 중립적 옵션 전략을 어떻게 묘사했는지 간단히 말하면 어떨까요?

나는 Willmot에 관해 모양을 보았고, 말장난을 용서한다. 그러나 그것은 나에게 그리스어 다.

길고 짧은 옵션만큼이나 간단합니까? 이것은 장기 및 단기 변동성과 동일합니까? 포트폴리오를 헤지하기 위해 동시에 옵션을 판매 및 구매하고 있습니까?

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댓글 (4)

Revsly HF | 1,913 | 순위 : 킹콩.

예, 베가 중립 옵션 포지션을 만들려면 옵션을 사거나 팔아야합니다. 헤지의 관점에서 볼 때, 귀하의 즉각적인 베가 위험은 헤지하지만, 반드시 다른 위험 (예 : 감마, 바나, 정부 등)은 아닙니다.

예를 들어, 1m 옵션을 선택하고 1y 옵션의 비율을 판매 한 경우 (다른 테너는 개념 당 베가가 다릅니다) 평평한 베가이지만 긴 감마가됩니다.

또 다른 예를 들자면, 당신은 긴 탑 스킬과 짧은 하강을하는 포트폴리오를 만들 수 있습니다. 당신은 평평한 베가 일 수도 있지만, 당신은 길어서 위험 역전에 민감 할 것입니다.

Jack : 그들은 모두 낸시 펠로시 (Nancy Pelosi)가 초래 한 경제 위기로 해고당한 모든 투자 은행가들입니다. 그들은 실제 기술이 없지만 열심히 일하는 하나님입니다.

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runthetown O | 207 | 순위 : 수석 개 코 원숭이.

새로운 사람이 직장에서 옵션 거래에 능숙하게 될 때까지 얼마나 걸립니까? 모든 그리스를 알고 수익을 올리고 있습니까?

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예, 베가 중립 옵션 포지션을 만들려면 옵션을 사거나 팔아야합니다. 헤지의 관점에서 볼 때, 귀하의 즉각적인 베가 위험은 헤지하지만, 반드시 다른 위험 (예 : 감마, 바나, 정부 등)은 아닙니다.

예를 들어, 1m 옵션을 선택하고 1y 옵션의 비율을 판매 한 경우 (다른 테너는 개념 당 베가가 다릅니다) 평평한 베가이지만 긴 감마가됩니다.

또 다른 예를 들자면, 당신은 긴 탑 스킬과 짧은 하강을하는 포트폴리오를 만들 수 있습니다. 당신은 평평한 베가 일 수도 있지만, 당신은 길어서 위험 역전에 민감 할 것입니다.

좋은 게시판.

Rev에 설명 된 바와 같이 일반적으로 두 가지 옵션에는 서로 다른 라스베가스와 다른 위험 매개 변수가 있습니다. 다른 비율로 길게 \ 짧게하면 다양한 요인에 대해 균형을 이루거나 책을 원하는 위험 프로필에 맞게 조정할 수 있습니다. 많은 수량 옵션 거래자의 목표 중 하나는 매우 다양한 그리스인 (예 : 베가)에 대한 노출을 최소화하면서 자신의 세타 (theta)를 극대화하려는 것입니다.

여러면에서 볼 때, vol book을 실행하는 것은 실제로 위험을 헤지하고 다양한 노출을 집계하고 관리하는 방법을 아는 것입니다.

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Revsly HF | 1,913 | 순위 : 킹콩.

이 댓글의 잠금을 해제하십시오 - 무료.

Jack : 그들은 모두 낸시 펠로시 (Nancy Pelosi)가 초래 한 경제 위기로 해고당한 모든 투자 은행가들입니다. 그들은 실제 기술이 없지만 열심히 일하는 하나님입니다.

베가 중립적 인 거래 전략.

베가 중립적 인 거래 전략은 무엇입니까?

베가 중립적 인 거래 전략은 총 베가가 0 인 옵션의 조합입니다. 옵션의 베가는 묵시적인 변동성의 변화에 ​​따라 그 가치가 어떻게 변할 것인지 알려줍니다. 일반적으로 vega는 묵시적 변동성의 1 % 변동에 대한 옵션 값의 변화를 나타 내기 위해 정규화됩니다. 동일한 만료 날짜를 공유하는 동일한 기본 AND와 관련된 옵션 모음이 추가되었습니다. 즉, 긴 옵션 위치의 모든 vega를 추가 할 수 있고 짧은 옵션 위치의 모든 vega를 빼서 특정 만료에 대한 총 vega를 부여 할 수 있습니다.

여기에 예제가 있습니다. 저는 200 달러 상당의 스트라이크 콜을 200 달러 씩 씩 씩 씩 들고 있습니다. 각 스트라이크에는 10 달러의 베가가 있고, 나는 베가 5 달러를 가진 110 달러 스트라이크 콜을 400 번 숏입니다. 모든 옵션은 동일한 기본 제품과 동일한 만료 날짜를 공유합니다. 이 포트폴리오는 베가 중립적입니다 : [Total vega = long vega & # 8211; 짧은 vega = (200 * $ 10) & # 8211; (400 * $ 5)]

vega 중립적 인 포트폴리오를 구축하는 방법.

베가 중립 옵션 포트폴리오를 구성하려면 위 예제처럼 베가스의 합계가 각 위치의 로트 수에 따라 가중치가되도록 길고 짧은 거래 옵션의 문제 일뿐입니다. 가장 일반적으로 거래되는 옵션 전략 중 일부는 베가 중립 포트폴리오를 생성하기 위해 사용되거나 결합됩니다. 예를 들어 위험 회피 (아웃 오브 더 머니 투 콜과 아웃 오브 더 통화 콜)는 풋과 콜이 동일한 베가를 사용하는 경우 베가 중립 전략이 될 수 있습니다. 콜 스프레드는 베가 중립적 일 수는 없지만 (부분적으로는 돈이 아닌 경우), 다른 전략 (다른 옵션을 다른 곳으로 판매)과 결합하면 베타 중립적 인 통화 확산 순위를 얻을 수 있습니다.

vega 중립적 인 전략에서 이익을 얻는 방법.

전략이 델타 중립적 인 경우 기본 전략의 가격 변화에 대해 이익이나 손실을 발생해서는 안됩니다. 베가 중립적 인 전략은 묵시적인 변동성이 변할 때 돈을 벌거나 잃어서는 안됩니다. 그렇다면 거래가들은 베가 중립적 입장에서 어떻게 이익을 얻는가? 몇 가지 방법이 있습니다. 하나는 시장을 옵션으로 만들고 암시 된 변동성에 대한 입찰가 스프레드를 포착하는 것입니다. 예를 들어, 상인은 묵시적 ​​변동성의 한 수준에서 일부 옵션을 구매 한 다음 높은 수준의 묵시적 변동성에서 다른 옵션을 판매 할 수 있습니다. 이 거래를 실행하여 전체 베가 중립적 인 위치를 유지함으로써 상인은 그가 포지션에서 벗어날 때까지 옵션 관련 위험을 최소화하기를 희망합니다.

베가 중립적 인 전략으로 이익을 얻는 또 다른 방법은 왜곡을 치는 것입니다. 예를 들어, 상인은 풋에 대한 묵시적인 변동성이 증가 할 것이라고 생각할 수 있습니다. 그러나 그는 현물 가격 변동성에 관해서는 아무런 견해가 없을 수도 있습니다. 다른 말로하면, 그는 묵시적인 변동성 곡선의 모양이 커브가 위 또는 아래로 이동한다는 것보다는 변경 될 것이라고 생각합니다. 이 경우, 그는 베가 중립적 리스크 반전을 매매하려고 할 것입니다.

다양한 만료 기간에 걸쳐 베가 중립적 인 옵션 전략.

모든 베가가 단순한 첨가제는 아니라는 사실을 기억하십시오. 옵션에 영향을 미치는 내재적 변동성 변동이 매우 유사 할 가능성이 높다면 모든 옵션의 베가 추가는 엄격하게 유효합니다. 예를 들어, 유사한 스트라이크를 가진 두 가지 옵션으로 구성된 비율 콜 스프레드는 동일한 기본에 부딪 치고 동시에 만료되며 진정으로 베가 중립적 일 수 있습니다. 스프레드의 옵션에 다른 만료 날짜가있는 경우 원시의 베가 번호를 더하고 빼는 것은 오해의 소지가 있습니다. 이는 묵시적인 변동성이 옵션의 기간 구조 전반에서 동일하게 움직이지 않는 경향이 있기 때문입니다. 예를 들어 3 개월 내재 변 동성이 상승하면 6 개월 내재 변 동성도 상승 할 수 있습니다. 반드시 같은 금액은 아닙니다. 옵션의 베가를 다양한 기본 제품과 비교하는 것은 더욱 위험 할 수 있습니다. 그것은 모두 문제의 옵션의 묵시적 변동성 간의 상관 관계에 달려있다.

같은 근본적이지만 만료가 다른 옵션에 대해 수행 할 수있는 조정 중 하나는 시간 가중 된 베가 (vega)를 사용하는 것입니다. 이는 단일 기초에 대한 옵션의 시간에 따른 내재 변동성이 각 옵션의 만료까지의 시간과 관련된 방식으로 움직일 것이라는 가정을한다. 일반적으로 조정에는 제곱근이 포함됩니다. 여러 만료를 다루는 시간 조정 베가 중립 위치가 생 베가 중립 상응하는 것보다 더 중요한 경우가 분명합니다. 그러나 시간 조정 된 베가는 그것이 가설 된 가정만큼 좋을뿐입니다. 많은 상인은 생생한 vega와 시간 조정 vega뿐만 아니라 완전한 그림을 얻기 위해 한 달에 그들의 vega를 아는 것을 볼 것입니다.

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